Государство просит взаймы

От начала и до конца история российской фондовой торговли была связана в первую очередь с долгосрочными государственными ценными бумагами, составлявшими в 1900 году вместе с акциями российских железных дорог 3/4 общего объема ценных бумаг фондового отдела Санкт-Петербургской биржи. В 1913 году эта пропорция поднялась до 4/5 (напомним, что железнодорожные компании, будучи формально частными акционерными фирмами, на самом деле находились под полным контролем правительства, которое, в частности, гарантировало выплату процентов и минимальных дивидендов по их ценным бумагам). Однако происходил рост и частного акционерного капитала. Несмотря на биржевые кризисы 1875 года, происшедшее в этом году первое в стране банкротство крупного банка, биржевые кризисы 1894–1895 годов, а также «угнетенное состояние» экономики страны в последующее десятилетие, в начале XX века происходило активное учредительство акционерных обществ. К началу первой мировой войны их число приблизилось к двум тысячам. Фондовый рынок, причем не только российский, но и иностранный, был для многих важным источником финансирования, на нем осуществлялись не только первичные эмиссии акций, но и многочисленные дополнительные выпуски.

В период наибольшего расцвета биржевой торговли (1912 год) в Петербурге были приняты к котировке акции 275 предприятий, началась торговля ценными бумагами. В Москве на бирже было зарегистрировано 120 различных выпусков ценных бумаг с постоянным доходом (облигации) и 80 — с дивидендным (акции). Вообще же частные облигации в России большого распространения не имели, и к 1914 году они составляли лишь 1% общей стоимости ценных бумаг на фондовых рынках (акции — 20%, остальное — государственные облигации и закладные). Значительная часть акций российских компаний параллельно с котировками в Петербурге или Москве обращалась также на биржах европейских государств. Скажем, в 1912 году в Париже продавались акции 71 российского акционерного общества, в Лондоне — 79, в Брюсселе — 66. Проблем с обратимостью рубля — одной из самых твердых валют в Европе в начале века — не возникало.

Отраслевая принадлежность акционерных обществ, регистрировавших акции на Санкт-Петербургской бирже, была весьма широкой. К 1912 году крупнейшей группой были коммерческие банки, металлургические и металлообрабатывающие компании. Затем шли нефтяные и угольные. Основными участниками торговли на Санкт-Петербургской бирже были крупнейшие коммерческие банки России — Азовско-Донской, Санкт-Петербургский Международный, Санкт-Петербургский для внешней торговли и другие. Их представители получали статус постоянных членов фондовой биржи и вместе с ним право самостоятельно осуществлять сделки с фондовыми ценностями.

Последними, кто выпускал ценные бумаги в дооктябрьской России, было Временное правительство. Его бумаги назывались «Займом свободы» и «Билетами займа».