Историческая экспозиция Московской Биржи, история российского биржевого движения - Летопись - Экономические реформы в России: возрождение бирж

Два поколения советских граждан не знали слова «биржа». Но все возвращается на круги своя. К 90-м годам XX века зацентрализованная экономика страны зашла в тупик: товарный дефицит сметал все с прилавков магазинов, скрытая инфляция и избыток денежной массы привели к бартеризации экономики, к развалу хозяйственных связей, спаду промышленного производства. Это неполный список тех проблем, что создали предпосылки для новой экономической реформы в России, когда в начале 1990-х годов начался переход к рыночной экономике. Именно тогда после шестидесятилетнего затишья в России вновь появились биржи, которые всегда были одним из важнейших элементов рынка. Биржа вновь стала нужна.

Именно в эти годы в России начинается биржевой бум. В начале 1990 года в Москве появляются первые товарные биржи — Российская товарно-сырьевая (РТСБ) и Московская товарная биржа (МТБ) — центры рыночной торговли тех лет, на которые тогда приходилось до половины всего оптового биржевого оборота России. Президент РТСБ Константин Боровой в своей книге «Цена свободы» вспоминает, как тогда никто не верил, что в России могут возродиться биржи. «Один из моих друзей,— пишет он,— которого я мучил больше всего по поводу возможности открытия биржи, предложил заплатить мне десять тысяч долларов, чтобы я прекратил эти разговоры и суету…». Действительно, все начиналось с голого энтузиазма. Просто собрались несколько человек, рискнувших вложить в новое дело свои 30 тысяч рублей.

В начале 1990-х годов биржи возникли по всей территории страны. Чем только на них не торговали. В ходу были лес, сахар, электроника, бумага, стройматериалы, хлеб, автомобили, компьютеры и множество других товаров. Скоро Россия выбилась в мировые лидеры по количеству бирж — их насчитывалось более 1000. Конечно, большинство из них не были классическими биржевыми структурами. Многие из бирж по сути были просто ярмарками, где торговали реальным товаром. Но свою роль стимулятора торговли и они сыграли сполна. Люди стали забывать о столь ненавистном дефиците продовольственных и промышленных товаров.

Эти пока еще не всем понятные квазибиржевые организации — предвестники чего-то нового — находили себе пристанище в любых помещениях, которые можно было снять на время. Многим бюджетным организациям, часто не получавшим вовремя зарплату, приходилось «грешить» сдачей внаем своих площадей. Где только не квартировали новые ростки рыночной экономики! Их соседями были работники исследовательских институтов, издательств, министерств, заводов, они снимали помещения на ВДНХ, частные квартиры.

Стали совершаться первые срочные сделки. На Московской товарной бирже (МТБ) впервые в стране стали проводиться сделки на срок с зерном и хлопком. Чуть позже к ней присоединяется Московская торговая палата (МТП), где торговался фьючерс на доллар США.

Постепенно эта торговля начинает приобретать организованный характер. Кристаллизуются классические биржевые площадки, на которых торгуют в основном финансовыми активами — валютой, ценными бумагами, кредитами. Со временем в биржевом движении все яснее начинает звучать тема фондового рынка. К концу 1992 года, по данным Минфина РФ, количество биржевых фондовых площадок достигло 22. На крупнейших товарных биржах возникают фондовые отделы. В 1992 году учреждается Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ), которая сначала стала центром организованной торговли валютой, а затем и главной фондовой биржей страны.

С началом процесса приватизации в 1993 г. в Москве открылась Московская международная фондовая (ММФБ) и Московская центральная фондовая биржи (МЦФБ). Учреждается Ленинградская фондовая биржа. К торговле ценными бумагами приступили Сибирская, Балтийская и Нижегородская фондовые биржи. Первое время фондовые биржи часто были открыты для всех, с правом платного участия посетителей, не являющихся членами биржи. Иногда практиковался обычный аукцион.

Классического фондового рынка тогда еще не было. Биржам надо было бороться за выживание. Большинство товарных бирж стали в 1993 году торговать всенародно известными ваучерами (свидетельствами о приватизации), кредитами и денежными ресурсами, брокерскими местами, ценными бумагами на предъявителями, а также суррогатами ценных бумаг. К таким, например, относились печально известные билеты МММ.

После более чем полувековой инвестиционной спячки люди вновь заинтересовались ценными бумагами. Появилась надежда подзаработать: многие кинулись вкладывать в ценные бумаги свои тающие от инфляции сбережения. Никому не надо было что-то доказывать, все как будто ждали, когда же, наконец, появится такая возможность. Но рынок был молод. Его малоподготовленных участников ждали «подводные камни» фондовых игр: нечистоплотные дельцы с финансовыми «пирамидами», резкая потеря сбережений, часто последних. В итоге наступило разочарование, а скорее, недоверие населения к любым ценным бумагам.

В эти же годы складывается биржевой рынок для оптовой торговли валютой. Центром межбанковской торговли иностранной валютой стала ММВБ, учрежденная Банком России и ведущими коммерческими банками. В 1992–1993 гг. создаются региональные валютные биржи в ключевых экономических центрах страны. Их сеть протянулась от Санкт-Петербурга до Владивостока. После их объединения вокруг ММВБ стало возможным создание на единой технологической основе общенационального рынка по торговле валютой и ценными бумагами.

Получив лицензию Банка России на организацию операций купли-продажи иностранной валюты, эти биржи постепенно становились универсальными биржевыми структурами, которые, опираясь на местные банки, осуществляли торговые и расчетные операции, а также выполняли функции хранения и учета прав на ценные бумаги для участников валютного, фондового и срочного сегментов финансового рынка.

Началась торговля государственными краткосрочными облигациями, государственными валютными и муниципальными облигациями. На рынке начали обращаться корпоративные ценные бумаги, эмитированные первыми частными предприятиями.

Возрождение биржевой торговли в России совпало по времени с массовым внедрением в финансовом мире информационных технологий, распространением Интернета. Хотя крупнейшие биржи Запада продолжали торговать классическим способом — «с голоса на пите», на ряде российских бирж стали внедряться интегрированные электронные системы для организации торгов. Для России, раскинувшейся на девять часовых поясов, это было также сложно, как и необходимо. Первым крупным проектом в этой области стало создание в 1993 году на базе ММВБ электронной торгово-депозитарной системы, которая обслуживала рынок государственных ценных бумаг (ГКО–ОФЗ).

В мае 1993 года ММВБ открыла биржевой рынок государственных краткосрочных бескупонных облигаций (ГКО). В конце этого года она приступила к проекту единого электронного финансового рынка «ЭФИР» — начались межрегиональные биржевые торги в системе валютных бирж. С 1994 года ММВБ ввела новый технический и торгово-депозитарный комплекс, а с июля 1994 начала распространение удаленных терминалов, подключенных к торгово-депозитарной системе ММВБ.

Таким было ее начало. В итоге в России появилась биржевая площадка, обладающая современной электронной торговой системой, серьезным потенциалом развития и поддерживающая возрастающий рынок ценных бумаг — ГКО, ОФЗ, затем корпоративных ценных бумаг и срочных инструментов. Затем торги валютой также переводятся в систему электронных торгов (СЭЛТ). Введение удаленных терминалов давало возможность создать универсальную компьютерную биржу, где в режиме реального времени работали не только московские инвесторы, но и участники из других регионов страны.

В 1994 году начинает работать Центральная республиканская универсальная биржа (ЦРУБ) в Москве. Она была открыта для совершения сделок широкой публикой, в том числе частными лицами. На ней торговали примерно 50 видами предъявительских ценных бумаг и суррогатами, большая часть которых потом бесследно исчезла из обращения.

Фондовый рынок тогда переживал болезнь роста — обращение псевдоактивов — суррогатов ценных бумаг. Самыми популярными были билеты МММ, с помощью которых печально известный авантюрист-математик Сергей Мавроди построил гигантскую пирамиду. В процессе ее раскрутки массовая реклама сулила доходы до 1000% годовых, устоять перед чем не могли даже самые стойкие инвесторы. В годовом отчете ЦРУБ за 1994 г. можно прочитать интересные строки, характеризующие билеты МММ: «За билетами МММ прочно утвердилось определение «полиграфическая продукция МММ». Однако же на протяжении долгого времени они являлись самой популярной бумагой. Появление билетов разных номиналов, постоянное изменение руководством МММ внешнего вида билетов, частые отказы принимать к оплате собственные выпуски билетов, лихорадочные броски курса их скупки-продажи в пунктах МММ — все это привело работу на рынке билетов в разряд самых рисковых, но и… самых доходных операций. Билеты МММ являлись самой крупной составляющей в обороте ЦРУБ и давали в те годы примерно 40–50% оборота всех фондовых бирж России. Но неоправданные доходы и необеспеченные бумаги имеют недолгую жизнь: в 1994 году пирамида рухнула, оставив миллионы вкладчиков без средств и надолго отвадив инвесторов от фондового рынка.

В 1995 г. начала свою деятельность Российская торговая система (РТС), на которой торговались акции первых приватизированных российских предприятий. По замыслу ее создателей, она была ничем иным, как компьютерной внебиржевой системой. Аналогичным РТС можно назвать американский компьютерный рынок NASDAQ. Основными участниками РТС стали брокеры — члены Национальной ассоциации участников фондового рынка (НАУФОР). Деятельность РТС, которая была построена с учетом международных стандартов, позволила вернуть доверие организованному рынку ценных бумаг. Однако слабыми ее местами были отсутствие гарантий исполнения сделок, а также ориентация на обслуживание крупных брокерских компаний с иностранным участием. Тем не менее до 1998 года на РТС заключалось более половины сделок с российскими акциями.

Одной из последних в 1990-е годы была создана Московская фондовая биржа (МФБ). В начале 1997 г. несколько десятков банков и брокерско-дилерских компаний, а также четыре биржи создали МФБ. Однако ее деятельность ограничивалась торговлей акциями газового гиганта — РАО «Газпром» и московскими муниципальными займами. Попытки расширить спектр операций за счет внедрения в оборот других фондовых ценностей и валюты не удались.

Таким образом, бурный процесс формирования биржевой структуры финансового рынка в России, как и ожидалось, кристаллизовался в нескольких классических биржах. Интересное свидетельство середины 1993 года оставила нам газета «Биржевые ведомости», в которой президент МЦФБ В. Панькин писал: «Главное в прошедший период заключалось в том, чтобы в какой-то мере наладить разрушенные межхозяйственные связи. Сейчас произошел процесс трансформации многих бирж в ассоциации, торговые дома, инвестиционные компании и пр. Товарные и сырьевые биржи перешли на фьючерсные контракты по тем товарам, которые во всем мире считаются биржевыми. Что касается фондовых бирж, то их сейчас осталось десятка полтора. В перспективе их будет еще меньше — две-три в Москве, кроме того, вероятно, в Санкт-Петербурге, в Уральском, Сибирском, Дальневосточном регионах».

Во многом автор статьи был прав. Бурное биржевое десятилетие дало свои плоды. Сложилась четкая биржевая система по всей России, в центральных и промышленных районах государства, помогая работать отечественному финансовому рынку.